中小企业如何应对货币从紧政策？

　　银根紧缩，对很多中小企业而言无疑将是一次重大考验。过去单一依靠银行信贷发展的企业纷纷开始思考如何突出重围，希望能够走出一条融资的新路子来。来自中科企业家学院的两位特聘教授的观点，可供我区企业界人士借鉴参考。

　　中国政法大学法

　　与经济研究中心教授——刘纪鹏

　　用积极的股市政策应对

　　融资分两类，商业银行信贷间接融资和股市直接融资。银行信贷会引发过热危险，而资本市场的直接融资完全不一样，是由投资者承担风险，一般不会引发经济过热，也不会引发商业银行系统性风险。

　　在流动性过剩、美国利率走低的情况下，如果我们加息，国际热钱只会更多涌进中国。如果要贯彻从紧的货币政策，就要大力发展资本市场，把钱引到股市和公司债券市场上来。

　　我认为，采用积极股市政策进行“两防”，要比加息和提高准备金率好。把间接变为直接，由民间投资代替银行信贷投资，是化解通胀的最佳方法。

　　资本市场的直接融资已经成为我国金融领域最重要的环节，是改革的发展方向。在这样的背景下，政策所涵盖的只是商业银行的信贷规模和节奏，我们对商业银行从紧的货币政策是为了防止系统风险，但同时我们可以从解决融资结构的角度出发，推行积极的股市政策，2008年加速资本市场的扩容。一方面由于人民币升值，我们目前社会的资金是非常充裕的，相关产业饱和度远远没有完成，无论从央企整合还是从中国向城市基础设施健全的第三产业，都有很大的发展空间。无论是大盘蓝筹股，还是中小企业的发展，上市资源丰盛，资金和产业空间巨大。

　　因此，稳健的财政政策、从紧的货币政策、积极的股市政策，应成为2008年的正确选择。

　　抓住创业板推出契机

　　“2008年要关注两件大事，一是创业板，二是股指期货。”今年投资者不能只盯住打新股或投资二级市场的股票，也要考虑投资一些有很好成长潜力的即将上市的公司。

　　在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出。创业板进入门槛低，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。在中国发展创业板市场，给中小企业提供了更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。

　　创业板的推出，无疑将带来全新的投资机会，首先便是科技创新概念：创业板公司因良好的增长前景而获得高估值，因为产业的共性，会在一定程度上外溢到主板同类公司。中国创业板公司可能集中在TMT(电信、网络、IT)、生物医药、能源环保、大农业等行业。一方面，从供给上看，地方储备项目和创业投资市场的行业分布，一定程度上反映了可上市资源的分布；另一方面，从需求上看，创业板必然要为国家经济转型、产业升级提供服务，因此，国家政策导向和对创业板的功能定位，很大程度上将影响对上市公司的筛选。

　　其次还有股权关联。创业板利于“创投概念”股。创投概念股是指风险投资公司，他们通过先期的风险投资，直接或者间接持有了可能在创业板上市的公司股权，一旦后者成功上市，就将给投资方带来收益。但是创业投资风险大，收益波动不小；创投公司良莠不齐，对上市公司的业绩贡献也有很大差异。因此，我们在推荐创投概念股时，强调“创投实力强、创投含量高、主业增长快”三条标准。

　　赛伯乐·中国投资公司总裁——陈斌

　　创投公司的运作

　　赛伯乐投资公司是美国硅谷最大的风险投资公司，风险投资公司在美国是高盈利、高成长的企业。

　　作为支持高新技术发展的创业板市场，投资主体应是机构投资者，而不是广大散户。为此，应成立大量专业化的投资基金，我们赛伯乐就是这样的机构。我们投资于主板市场的企业，是看过去、买业绩。而选择投资于创业板市场的企业，是看未来、买概念。这些企业可能刚刚成立，它需要投资，将手中的技术成果转化成产品。因此，它现在没有业绩，有的只是概念，作为我们投资者只能从这些概念中去预测未来。因此，对高科技企业投资，其实也是高风险投资。

　　还有一点需要注意的就是，作为专业的投资基金，一方面要有退出机制，另一方面又不能退得太快。赛伯乐所选择和培植的高科技项目和企业，在持有一定时期(比如三年)之后，才能将所持有的股份转让给一般投资者。经过一定时期的运转后，好的高科技企业，投资者都会积极购买；发展前途不大的企业就很难转让，风险就只能由专业投资基金承担。

　　据《钱江晚报》　　　编辑：邹喜英

　　专家建议：股市+基金+创投